24小时咨询热线： 4006666666 “始祖鸟平替”一年卖17亿，中产又捧出一个IPO
发布时间：2025-05-14 点此：731次
中产的钱好像比幻想的好赚。
近年中产标配始祖鸟大火，带动冲锋衣销量，也在商场上掀起了“运动奢侈品”风潮，野外品牌借此团体“飞升”，国产品牌“伯希和”便是其间之一。
野外风口下，伯希和吃下了不少盈利。其前期以线上途径为主，经过“三合一冲锋衣”翻开商场，经典系列冲锋衣定价多在500元左右，仅为始祖鸟同类产品的十分之一。
4月28日，伯希和递送招股书，开端冲刺“我国高性能野外生活方式榜首股”。就在本年IPO前1个月，腾讯出资3亿元，持有伯希和10.7%的股份，成为最大组织出资方。
招股书显现，其2024年营收为17.66亿元，同比添加94.5%，净利润为2.83亿元，同比添加86%。
风口下，伯希和还在高速添加。仅仅冲锋衣品牌很多，但始祖鸟只要一个，类似的面料、相同的版型、趋同的“三合一”规划，都让顾客难以分辩。职业盈利消退后，伯希和依靠营销驱动添加的逻辑是否还能持续，还需要打上问号。
01 毛利率近60%，单件净赚110元
伯希和建立于2012年，注册于安徽亳州利辛县，总部坐落北京，创始人是70后夫妻刘振与花敬玲。
它的开展离不开端祖鸟的爆火。在2023年，建立11年的伯希和取得A轮融资，自此公司坐上加速器，2023年8月，其就曾企图在深交所IPO上市，但两年后未果。2024年再获启明创投领投的B轮数亿元融资。
伯希和的事务包括服装、鞋类、配备及配饰三大类。
依据招股书，2022年、2023年、2024年，其营收别离为3.79亿元、9.1亿元、17.66亿元，净利润别离为2430万元、1.52亿元、2.83亿元，逐年上升。
这其间以冲锋衣为代表的服装是最大的收入来历，占比从2022年的80.7%上升至2024年的91.1%，高达9成。
依据招股书，在这三年，服装的收入累计达27亿元，毛利达15.9亿元。依据其发布的三年累计出售的冲锋衣为380万件，大略换算下来，均匀一件冲锋衣收入为710元。
卖一件冲锋衣能净赚多少？依据招股书，其整体毛利率从2022年的54.3%提升至59.6%，净利率从2022年的6.4%上涨为2024年的16.0%。
照此大略换算，在2024年，一件冲锋衣均匀卖710元，毛利约420元，净利润约有110元。
从途径来看，伯希和有约8成收入来自线上。依据招股书，其线上出售途径在2022年、2023年、2024年别离奉献了3.31亿元、7.52亿元、13.51亿元，虽然对总收入的奉献占比从2022年的87.5%缩减至76.5%，但依旧是大头。
这也让其广告费用高企。2022年到2024年，其三年广告及推行费用、渠道服务费累计达7.45亿元。2024年较2023年添加了104%。
伯希和的营销，离不开明星效应。2024年10月伯希和官宣成毅为新品牌代言人，其代言物料发布后14小时内，全渠道GMV打破6000万元，被写进了招股书中。
其线下门店的拓宽则相对缓慢，首要依靠联营门店，会集在一二线城市。2022年、2023年、2024年其线下门店数量别离为39家、77家、146家，到2024年，联营门店为132家，占总门店的90%，直营门店仅只要14家。
02 出售人员占对折，研制团队仅40人
虽然伯希和一直着重公司的技能及研制才能，不过依据招股书，其对研制的投入并不算多，且产品为第三方代工。
在研制开支方面，2022年、2023年、2024年别离为1360万元、1980万元、3150万元，金额虽然在上涨，但在其行政开支中，研制投入的占比实际上在削减，从2022年的29.2%下降至23.7%。
到2024年12月31日，伯希和的规划与研制部门职工40人，占总人数893人的4.5%，远低于出售及商场营销的475人。在整体职工中，出售及营销人员超过了一半。
现在，伯希和正出现存货添加、周转天数添加的趋势。
2022年、2023年、2024年，其存货别离为1.54亿元、2.38亿元、5.95亿元。在2024年，同比添加了150%。招股书中解说，首要是因为事务添加导致存货添加。不过事实上，在其存货中，制成品的存货添加，远超出了原材料。
依据招股书，其原材料存货从2023年的7570万元，添加到8930万元，同比添加18%。而制成品存货从2023年的2亿元添加到2024年的5.64亿元，同比添加了180%。
此外，伯希和的周转周期在2024年也在拉长。2022年、2023年及2024年，其均匀周转天数别离为279天、189天、213天。
这都暴露出库存积压危险，未来需防止需求动摇或生产规划失衡。
03 始祖鸟“暗影”下，冲锋衣困在“平替”里
跟着野外风潮从专业范畴向群众消费分散，冲锋衣从功用性服饰演变为日常穿搭单品，商场需求激增催生了很多玩家涌入。国内商场的“供应链盈利”也让品牌能低门槛入局，伯希和无疑是风口上吃到盈利的品牌。
但冲锋衣同质化严峻，许多品牌混战，伯希和面对的应战也不小。
始祖鸟等占有高端商场，不论是品牌心智仍是遍及度，都远超出其他品牌，技能壁垒与品牌溢价构成限制。伯希和也想分高端商场的蛋糕，企图经过价格超2000元的“北极星”系列冲击高端商场，但顾客的爱好缺乏，现在商场教育没有完结。
此前有媒体就提及，伯希和的高端产品不管线上线下都以吊牌价6-7折出售，价格三位数的三合一冲锋衣仍是品牌基本面，哪怕线下门店中高端产品的陈设方位也要让位给热销产品。
在招股书中，虽对“北极星”系列进行了具体介绍，但未提及销量数据。
另一方面，骆驼、探路者等国产品牌则以400-600元均价主攻群众商场，美特斯邦威等初代潮牌乃至推出了59元贱价产品，这个赛道的价格战，压力还在加重。
依据自媒体剁椒报导，有职业从业者表明：“野外配备与时装巨大的不同在于前者具有科技含量，门槛高且研制投入大。功用越强，本钱越高，价格也就越高，与群众消费需求不一致。因而，现在许多冲锋衣品牌都把性价比作为首要竞争力，打平替概念，功用性上不如专业级产品，经过感动顾客心情取得短期性的出售和重视热潮。”
伯希和也没有逃出“平替”的宿命，在顾客心中的品牌心智和溢价有限。
提及冲锋衣，人们想到的一直是始祖鸟和它的平替们。潮流趋势总是来了又走，吃到冲锋衣盈利的伯希和，还需要做更久远的计划。
本文源自：凤凰网财经
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